IPB

–Ъ–ї—Г–± –Ш–љ–≤–µ—Б—В–Њ—А–Њ–≤ FXTDE.Pro - –Ш–љ–≤–µ—Б—В–Є—А—Г–є—В–µ —Б —Г–Љ–Њ–Љ

«дравствуйте, гость ( ¬ход | –егистраци€ )

 
ќтветить в данную темуЌачать новую тему
> ”правление рисками и управление капиталом (–искменеджмент и ћанименеджмент), ‘ормулы расчета, примеры, теори€.
Admin
сообщение 6.4.2011, 14:37
—ообщение #1


јлхимик
»конка группы

√руппа: √лавные јдминистраторы
—ообщений: 5942
–епутаци€: 13
–егистраци€: 5.8.2008
»з: »спани€
ѕользователь є: 1
—пасибо сказали: 4591 раз(а)





ƒанна€ тема предназначена дл€ размещени€ теории с формулами и примерами расчета основных характеристик, примен€емых в управлении рисками и управлении капиталом.
ј также ссылок на сотвествующие ресурсы.


(ƒанна€ ветка будет €вл€тьс€ теоретической базой к бесплатному открытому курсу по инвестици€м и управлению капиталом, подписка на который станет доступна в ближайшие дни)


--------------------
Ќикто не может вернутьс€ назад, начать все с начала и изменить прошлое, но любой может начать сейчас и изменить будущее.


—пасибо сказали:
ѕерейти в начало страницы
 
+÷итировать сообщение
Admin
сообщение 9.4.2011, 0:20
—ообщение #2


јлхимик
»конка группы

√руппа: √лавные јдминистраторы
—ообщений: 5942
–епутаци€: 13
–егистраци€: 5.8.2008
»з: »спани€
ѕользователь є: 1
—пасибо сказали: 4591 раз(а)




Value at Risk (VaR)

Value at Risk Ч одна из самых распространенных форм измерени€ финансовых рисков. ќбщеприн€то обозначаетс€ ЂVaRї.

≈ще его часто называют "16:15", такое название он получил потому, что 16:15 - это врем€, в которое он €кобы должен лежать на столе главы правлени€ банка JPMorgan. (¬ этом банке данный показатель был впервые введен с целью повышени€ эффективности работы с рисками)

ѕо сути, VaR отражает размер возможного убытка, который не будет превышен в течение некоторого периода времени с некоторой веро€тностью (которую еще называют "уровнем допустимого риска"). “.е. наибольший ожидаемый убыток, который с заданной веро€тностью может получить инвестор в течение n дней

 лючевыми параметрами VaR €вл€етс€:
  1. ¬ременной горизонт - период времени, на который производитс€ расчет риска. (ѕо базельским документам - 10 дней, по методике Risk Metrics - 1 день. „аще распространен расчет с временным горизонтом 1 день. 10 дней используетс€ дл€ расчета величины капитала, покрывающего возможные убытки.)
  2. ”ровень допустимого риска - веро€тность того, что потери не превыс€т определенной величины (ѕо базельским документам используетс€ величина 99%, в системе RiskMetrics - 95%).
  3. Ѕазова€ валюта - валюта, в которой рассчитываетс€ VaR

“.е. VaR, равный X при временном горизонте n дней, уровне допустимого риска 95% и базовой валюте - доллар —Ўј, будет означать, что с веро€тностью 95% убытки не превыс€т X долларов в течение n дней.

  • Cтандартом дл€ брокерско-дилерских отчетов по операци€м с внебиржевыми производными инструментами, передаваемым в  омиссию по биржам и ценным бумагам —Ўј, €вл€ютс€ 2-недельный период и 99%-веро€тность.
  • The Bank of International Settlements дл€ оценки достаточности банковского капитала установил веро€тность на уровне 99% и период, равный 10 дн€м.
  • JP Morgan опубликовывает свои дневные значени€ VaR при 95% доверительном уровне.
  • —огласно исследованию New York University Stern School of Business, около 60% пенсионных фондов —Ўј используют в своей работе VaR

ѕример расчета VaR в Excel:

¬озьмем историю цен интересующего нас актива, например, обыкновенные акции —берЅанка. ¬ примере € вз€л EOD (EndOfDay) цены за 2010 год.



ƒалее посчитаем ежедневную доходность актива в процентах по формуле =(B3-B2)/B2 и раст€нем €чейку на весь столбец:



–ассчитаем стандартное отклонение полученной доходности (формула расчета стандартного отклонени€ по выборке дл€ Microsoft Excel будет выгл€деть как =—“јЌƒќ“ ЋќЌ.¬(C3:C249) ):



ѕрин€в уровень допустимого риска 99%, рассчитаем обратное нормальное распределение (квантиль) дл€ веро€тности 1% (формула дл€ Excel в нашем случае будет выгл€деть как =Ќќ–ћ.ќЅ–(1%; —–«Ќј„(C3:C249); C250)):



Ќу, и теперь рассчитаем непосредственно значение самого VaR. ƒл€ этого из текущей стоимости актива вычтем расчетную, полученную путем умножени€ на квантиль. —ледовательно, дл€ Excel формула примет вид: =B249-(B249*(C251+1))



»того, мы получили расчетное значение VaR = 5,25 рублей. — учетом нашего временного горизонта и степени допустимого риска, это означает, что акции —берЅанка в течение следующего дн€ не подешевеют более чем на 5,25 рублей, с веро€тностью 99%!


--------------------
Ќикто не может вернутьс€ назад, начать все с начала и изменить прошлое, но любой может начать сейчас и изменить будущее.
ѕерейти в начало страницы
 
+÷итировать сообщение
Admin
сообщение 10.4.2011, 11:43
—ообщение #3


јлхимик
»конка группы

√руппа: √лавные јдминистраторы
—ообщений: 5942
–епутаци€: 13
–егистраци€: 5.8.2008
»з: »спани€
ѕользователь є: 1
—пасибо сказали: 4591 раз(а)




ћетод оптимального F
(–альфа ¬инса)



ќптимальное F (образовано от слова "фракци€") Ц дол€ депозита, при которой мы будем иметь максимальную прибыль.


≈стественно, оптимальное f - величина не посто€нна€, и по мере совершени€ сделок, значение будет мен€тьс€. “.е. необходимо делать пересчет.

≈сли графически представить изменение конечного депозита(TWR) от размера процента использовани€ средств(F), то зависимость будет описыватьс€ кривой:



“.е. при инвестировании слишком малой части депозита, мы будем иметь и небольшую прибыль, котора€ будет расти по мере увеличени€ процента использовани€ средств до некоторого момента, после которого, увеличение размера доли использовани€ средств будет приводить к снижению конечной прибыли.
“аким образом, оптимальным решением будет - использование при сделке такого процента от депозита, который будет находитьс€ в точке верхнего экстремума данной кривой.


ѕример (по аналогии приведенного ¬инсом):
ƒопустим, мы подкидываем идеальную монетку, с веро€тностью выигрыша и проигрыша 50 на 50.
ѕредположим, что в случае выигрыша мы получаем 2 доллара, а в случае проигрыша тер€ем 1 доллар. ћатематическое ожидание такой такой игры будет (0.5*2)+(0.5*(-1)) = 0.5. “.е. имеем положительное ожидание, 50 центов за бросок.

ѕроведем серию из 40 сделок и представим результат в виде графика, где по оси абсцисс будет значение оптимального f, а по оси ординат - показатель TWR. (см. рисунок выше)

TWR Ц это показатель, характеризующий относительный конечный капитал, или, проще говор€, то, во сколько раз мы увеличили наш изначальный депозит.
ћаксимальное значение TWR, равное 10,55, мы получим при оптимальном f, равном 0.25. (оптимальное f 0.25 означает, что мы ставим 1 доллар на каждые 4 доллара на счете, т.е. 25%)


ѕри отклонении доли (оптимального f) всего на 0.15 (т.е. значение будет 0.1 или соответственно 0.4), TWR резко изменитс€ и станет равным 4.66. „то означает уменьшение потенциальной прибыли 2 раза.


–асчет оптимального F:
ƒл€ расчета оптимального f необходимо сначала вычислить прибыль за определенный период - HPR,
котора€ рассчитываетс€ по формуле: HPR=1+f*(-сделка/наибольший проигрыш),
где:
  • f - дол€ капитала;
  • -сделка - прибыль или убыток в этой сделке (с противоположным знаком, чтобы убыток стал положительным числом, а прибыль - отрицательным)
  • Ќаибольший проигрыш - наибольший убыток за сделку (это всегда отрицательное число)


“аким образом, HPR, равный 1,10, означает 10% прибыль за данный период/ставку/сделку

ƒалее рассчитываетс€ TWR, как произведение всех HPR.

Ќу, и в итоге, мы вычисл€ем среднее геометрическое HPR (G), которое рассчитываетс€ как корень в степени N от TWR:
G=TWR^(1/N)
,

где N - общее количество сделок.

ƒалее остаетс€ максимизировать значени€ TWR и G, путЄм перебора f от 0 до 1 с шагом 0.01.
ќптимальное F - это такое f, при котором значение TWR или G, максимально.


—качать таблицу в формате Excel дл€ расчета оптимального F, можно с сайта UNFX.RU “”“.
(јлгоритмы вычислений, используемых в программе, реализованы на €зыке Visual Basic в виде программного модул€ файла optimalf.xls)


--------------------
Ќикто не может вернутьс€ назад, начать все с начала и изменить прошлое, но любой может начать сейчас и изменить будущее.


—пасибо сказали:
ѕерейти в начало страницы
 
+÷итировать сообщение
Admin
сообщение 14.4.2011, 18:06
—ообщение #4


јлхимик
»конка группы

√руппа: √лавные јдминистраторы
—ообщений: 5942
–епутаци€: 13
–егистраци€: 5.8.2008
»з: »спани€
ѕользователь є: 1
—пасибо сказали: 4591 раз(а)




CAPM - Capital Assets Pricing Model
(модель ценообразовани€ долгосрочных активов)


Capital Asset Pricing Model, CAPM - модель оценки долгосрочных активов, используетс€ дл€ определени€ требуемого уровн€ доходности актива, который предполагаетс€ добавить к уже существующему хорошо диверсифицированному портфелю с учЄтом рыночного риска этого актива.

ƒанна€ модель была разработана ƒжеком “рейнером, ”иль€мом Ўарпом, ƒжоном Ћитнером и яном ћоссином и построена на базе теории выбора оптимального портфел€ методом √арри ћарковица.

ћодель CAPM используют в своей де€тельности такие структуры, как , например, Merrill Lynch и Value Line.

—огласно CAPM, риск инвестиций в любой финансовый актив можно разделить на два типа риска:
  • —истематический (риск, св€занный c общими рыночными изменени€ми, который воздействует на все инструменты. ƒанный риск нельз€ уменьшить.)
  • Ќесистематический (риск, св€занный с конкретным активом. ƒанный риск можно уменьшить за счет составлени€ диверсифицированного портфел€.)


¬ качестве меры систематического риска, используетс€ коэффициент β, отражающий чувствительность актива к изменени€м рыночной доходности.
“.е., чем больше β актива, тем сильнее растет его цена при росте рынка, наоборот - сильнее падает при падении рынка.
Ќапример, если β актива равен 2, то это означает, что актив в 2 раза более рискован, чем общий рынок. “.е. данный коэффициент показывает волатильность данного инструмента.

—огласно модели, ожидаемый доход равен ставке по безрисковой ценной бумаге плюс рискова€ преми€. ≈сли ожидаемый доход будет выше, чем требуема€ доходность, то инвесторы откажутс€ инвестировать.

‘ормула CAPM: E(Ri)=Rf+βi(E(Rm)-Rf), где:

E(Ri) - норма ожидаемого дохода или ожидаема€ ставка доходности на долгосрочный актив;
Rf - безрискова€ ставка доходности (ставка Ђбезрисковойї инвестиции);
βi - коэффициент чувствительности актива к изменени€м рыночной доходности Rm, выраженный как ковариаци€ доходности актива Ri с доходностью всего рынка Rm по отношению к дисперсии доходности всего рынка σ²(Rm), равный βi=cov(Ri,Rm)/σ²(Rm); β-коэффициент дл€ рынка в целом всегда равен единице;
E(Rm) - ожидаема€ рыночна€ ставка доходности;
E(Rm)-Rf - преми€ за риск вложени€ в акции, равна разнице ставок рыночной и безрисковой доходности.


ѕример расчета в Excel:

¬озьмем историю цен интересующего нас актива, например, обыкновенные акции —берЅанка, вход€щего в индекс ћћ¬Ѕ.

јктуальный список вход€щих в расчет индекса бумаг можно посмотреть на сайте ћћ¬Ѕ (http://www.micex.ru/marketdata/indices/shares/composite#&index=MICEXINDEX), выбрав Убаза расчетаФ.

¬ примере € вз€л цены акций —бербанка и значени€ индекса ћћ¬Ѕ с 2000 по 2010 год.

»сторию котировок можно скачать, например, с сайта –Ѕ  (http://export.rbc.ru/expdocs/free.micex.0.shtml) » сохранить в CSV формате, пон€тном дл€ Excel. (¬ качестве разделител€ полей используем У;Ф. ј в качестве отделени€ целой части от дробной Ц У,Ф).

¬ итоге получаем таблицу вида:



ƒалее посчитаем доходность по каждому инструменту (включа€ сам индекс) в процентах . ƒл€ €чейки D3 формула дл€ Excel будет выгл€деть как: =(B3-B2)/B2

ѕосле чего Ураст€гиваемФ €чейку на все остальные и получаем вот такую таблицу:



ƒалее нам необходимо вычислить безрисковую ставку доходности Rf, ожидаемую рыночную ставку доходности E(Rm) и коэффициент β.

¬ качестве безрисковой ставки доходности Rf, возьмем текущую ставку по облигаци€м Ѕанка –оссии, котора€ на момент проведени€ расчетов составл€ла 3.25 % годовых. —вежие данные всегда можно получить на сайте ÷Ѕ –‘. (www.cbr.ru)

¬ качестве ожидаемой рыночной ставки доходности E(Rm) возьмем среднюю доходность индекса ћћ¬Ѕ, рассчитанную как =—–«Ќј„(D3:D12)

ƒл€ расчета коэффициента β формула βi=cov(Ri,Rm)/σ²(Rm) в Excel будет выгл€деть так: = ќ¬ј–»ј÷»я.¬(E3:E12;D3:D12)/ƒ»—ѕ.¬(D3:D12)

“аким образом, подставив Rf, E(Rm) и βi в формулу Rf+βi(E(Rm)-Rf), мы получим: =0,0325+( ќ¬ј–»ј÷»я.¬(E3:E12;D3:D12)/ƒ»—ѕ.¬(D3:D12))*(—–«Ќј„(D3:D12)-0,0325)





(ќбращаю внимание, что на практике лучше использовать расчет ожидаемой нормы доходности дл€ долгосрочных периодов на стабильных развитых ранках!)


--------------------
Ќикто не может вернутьс€ назад, начать все с начала и изменить прошлое, но любой может начать сейчас и изменить будущее.


—пасибо сказали:
ѕерейти в начало страницы
 
+÷итировать сообщение
Ёжени Ѕаст
сообщение 19.4.2011, 11:37
—ообщение #5


—веццка€ ¬ампиро-Ћьвитса :это сердечги:
»конка группы

√руппа: ћодераторы
—ообщений: 6045
–епутаци€: 20
–егистраци€: 21.8.2008
»з: the Enclave
ѕользователь є: 16
—пасибо сказали: 2484 раз(а)




ЋЄш, а про Ўарпа и —ортину будут креативы? smile.gif
» сразу вопрос: 2 разных портфел€ с разными величинами начального депо.  орректно ли сравнивать их по Ўарпу?


--------------------
ћашингвери, Ўтурмгевери,
в≥дкривай, мерзота, двер≥
ћи прийшли вже, гей€, гой€...
(с)украинска€ народна€ модераторска€ песн€
ѕерейти в начало страницы
 
+÷итировать сообщение
Admin
сообщение 19.4.2011, 13:58
—ообщение #6


јлхимик
»конка группы

√руппа: √лавные јдминистраторы
—ообщений: 5942
–епутаци€: 13
–егистраци€: 5.8.2008
»з: »спани€
ѕользователь є: 1
—пасибо сказали: 4591 раз(а)




÷итата(јнжела @ 19.4.2011, 11:37) *
ЋЄш, а про Ўарпа и —ортину будут креативы? smile.gif
» сразу вопрос: 2 разных портфел€ с разными величинами начального депо.  орректно ли сравнивать их по Ўарпу?


ƒа, будут. smile.gif

Ќе знаю, правда, как насчет именно креативов.

ѕосле того, как показал, как считать модель Ўарпа (она же CAPM в посте выше), думал выложить инфу по ћарковицу, с которого, собственно, все началось, и у которого Ўарп, можно сказать, училс€ smile.gif, но в процессе нашел много сервисов, где можно того же ћарковица онлайн посчитать, собственно, как и наработок Excel готовых. “ак что, если что где уже готовое есть, и до мен€ посчитано, то ссылки дам. —ейчас просто структурирую инфу.


--------------------
Ќикто не может вернутьс€ назад, начать все с начала и изменить прошлое, но любой может начать сейчас и изменить будущее.


—пасибо сказали:
ѕерейти в начало страницы
 
+÷итировать сообщение
Admin
сообщение 7.6.2011, 19:00
—ообщение #7


јлхимик
»конка группы

√руппа: √лавные јдминистраторы
—ообщений: 5942
–епутаци€: 13
–егистраци€: 5.8.2008
»з: »спани€
ѕользователь є: 1
—пасибо сказали: 4591 раз(а)




ћодель ћарковица


ѕортфельна€ теори€ ћарковица Ч разработанна€ √арри ћарковицем методика формировани€ инвестиционного портфел€, направленна€ на оптимальный выбор активов исход€ из требуемого соотношени€ доходность/риск. —формулированые им в 1950-х годах идеи составл€ют основу современной портфельной теории.

ќсновные концепции современной теории портфел€ изложены в монографии, написанной доктором √арри ћарковицем. ѕервоначально ћарковиц предположил, что управление портфелем €вл€етс€ проблемой структурного, а не индивидуального выбора акций, что обычно практикуетс€. ћарковиц доказывал, что диверсификаци€ эффективна только тогда, когда коррел€ци€ между включенными в портфель рынками имеет отрицательное значение. ≈сли у нас есть портфель, составленный из одного вида акций, то наилучша€ диверсификаци€ достигаетс€ в том случае, если мы выберем другой вид акций, которые имеют минимально возможную коррел€цию с ценой первой акции.

¬ результате этого, портфель в целом (если он состоит из этих двух видов акций с отрицательной коррел€цией) будет иметь меньшую дисперсию, чем любой вид акций, вз€тый отдельно. ћарковиц предположил, что инвесторы действуют рациональным способои и при наличии выбора предпочитают портфель с меньшим риском при равном уровне прибыльности или выбирают портфель с большей прибылью, при одинаковом риске. ƒалее ћарковиц утверждает, что дл€ данного уровн€ риска есть оптимальный портфель с наивысшей доходностью, и таким же образом дл€ данного уровн€ доходности есть оптимальный портфель с наименьшим риском.

ѕортфель, доходность которого может быть увеличена без сопутствующего увеличени€ риска или портфель, риск которого можно уменьшить без сопутствующего уменьшени€ доходности, согласно ћарковицу, неэффективны.

–исунок 1-7 показывает все имеющиес€ портфели, рассматриваемые в данном примере. ≈сли у вас портфель —, то лучше заменить его на портфель ј, где прибыль така€ же, но с меньшим риском, или на портфель ¬, где вы получите большую прибыль при том же риске. ќписыва€ эту ситуацию, ћарковиц ввел пон€тие Ђэффективна€ границаї (efficient frontier). Ёто набор портфелей, которые наход€тс€ в верхней левой части графика, то есть портфели, прибыль которых больше не может быть увеличена без увеличени€ риска, и риск которых не может быть уменьшен без уменьшени€ прибыли. ѕортфели, наход€щиес€ на эффективной границе, называютс€ эффективными портфел€ми ( см. –исунок 1-8 ).

ѕортфели, которые наход€тс€ вверху справа и внизу слева, в целом недостаточно диверсифицированы по сравнению с другими портфел€ми. “е же портфели, которые наход€тс€ в середине эффективной границы, обычно очень хорошо диверсифицированы. ¬ыбор портфел€ инвестором зависит от степени непри€ти€ риска инвестором Ч иначе говор€, от желани€ вз€ть на себ€ риск. ¬ модели ћарковица любой портфель, который находитс€ на эффективной границе, €вл€етс€ хорошим выбором, но какой именно портфель выберет инвестор Ч это вопрос личного предпочтени€ (позднее мы увидим, что есть точное оптимальное расположение портфел€ на эффективной границе дл€ всех инвесторов).

ћодель ћарковица первоначально была представлена дл€ портфел€ акций, который инвестор будет держать достаточно долго. ѕоэтому основными входными данными были ожидаемые доходы по акци€м (определ€етс€ как ожидаемый прирост цены акции плюс дивиденды), ожидаемые дисперсии этих доходов и коррел€ции доходов между различными акци€ми. ≈сли бы мы перенесли эту концепцию на фьючерсы, то было бы разумным (так как по фьючерсам не выплачивают дивидендов) измер€ть ожидаемое повышение цены, дисперсию и коррел€ции различных фьючерсов. ¬озникает вопрос: Ђ≈сли мы измер€ем коррел€цию цен, то что произойдет при включении в портфель двух систем с отрицательной коррел€цией, работающих на одном и том же рынке?ї


–исунок 1-7 —овременна€ теори€ портфел€




–исунок 1-8 Ёффективна€ граница


ƒопустим, у нас есть системы ј и ¬ с отрицательной коррел€цией.  огда ј в проигрыше, ¬ в выигрыше, и наоборот. –азве это не идеальна€ диверсификаци€?

ƒействительно, мы хотим измерить не коррел€ции цен рынков, на которых работаем, а коррел€ции изменений ежедневных балансов различных рыночных систем. » все-таки это €вл€етс€ сравнением €блок и апельсинов. —кажем, две рыночные системы, коррел€ции которых мы собираемс€ измерить, работают на одном и том же рынке, и одна из систем имеет оптимальное f, соответствующее 1 контракту на каждые 2000 долларов на счете, а друга€ система имеет оптимальное f, соответствующее 1 контракту на каждые 10 000 долларов на счете. „тобы пон€ть суть торговли фиксированной долей в портфеле из нескольких систем, мы переведем изменени€ ежедневного баланса дл€ данной рыночной системы в ежедневные HPR. HPR в этом контексте означает, сколько заработано или проиграно в данный день на основе 1 контракта в зависимости от оптимального f дл€ этой системы. –ассмотрим пример. —кажем, рыночна€ система с оптимальным f в 2000 долларов за день заработала 100 долларов.

“огда HPR дл€ этой рыночной системы составит 1,05. ƒневное HPR можно найти следующим образом:

(1.15) ƒневное HPR = ( A / B ) + 1


где ј = сумма в долларах, выигранна€ или проигранна€ за этот день;

¬ = оптимальное f в долларах.

ƒл€ рассматриваемых рыночных систем преобразуем дневные выигрыши и проигрыши в дневные HPR, тогда мы получим значение, не завис€щее от количества контрактов. ¬ указанном примере, где дневное HPR составл€ет 1,05, вы выиграли 5%. Ёти 5% не завис€т от того, был у вас 1 контракт или 1000 контрактов. “еперь можно сравнивать разные портфели. ћы будем сравнивать все возможные комбинации портфелей, начина€ с портфелей, состо€щих из одной рыночной системы (дл€ каждой рассматриваемой рыночной системы), заканчива€ портфел€ми из N рыночных систем. ¬ качестве примера рассмотрим рыночные системы ј, ¬ и —, их комбинации будут выгл€деть следующим образом:

ј
¬

ј¬
ј—
¬—
ј¬—

Ќо не будем останавливатьс€ на этом. ƒл€ каждой комбинации рассчитаем веса рыночных систем в портфеле. ƒл€ этого необходимо задать минимальный процентный вес системы (или минимальное изменение веса). ¬ следующем примере (портфель из систем ј, ¬, —) этот минимальный вес системы равен 10% (0,10):

ј 100%
¬ 100%
— 100%
ј¬ 90% 10%
80%
70%
20%
30%
60% 40%
50% 50%
40% 60%
30% 70%
20% 80%
10% 90%

ј— 90% 10%
80% 20%
70% 30%
60% 40%
50% 50%
40% 60%
30% 70%
20% 80%
10% 90%

¬— 90% 10%
80% 20%
70% 30%
60% 40%
50% 50%
40% 60%
30% 70%
20% 80%
10% 90%

ј¬— 80% 10% 10%
70% 20% 10%
70% 10% 20%
10% 30% 60%
10% 20% 70%
10% 10% 80%

¬ведем пон€тие  —ѕ (комбинаци€ систем в портфеле). “еперь дл€ каждой  —ѕ рассчитаем совокупное HPR дл€ отдельного дн€. —овокупное HPR дл€ данного дн€ будет суммой HPR каждой рыночной системы дл€ этого дн€, умноженных на процентные веса систем. Ќапример, дл€ систем ј, ¬ и — мы рассматриваем процентные веса 10%, 50%, 40% соответственно. ƒалее допустим, что отдельные HPR дл€ этих рыночных систем в тот день были 0,9, 1,4 и 1,05 соответственно. “огда совокупное HPR дл€ этого дн€ будет:

—овокупное HPR = (0,9 * 0,1) + (1,4 * 0,5) + (1,05 * 0,4) = 0,09 + 0,7 + 0,42 =1,21


“еперь нанесем дневные HPR дл€ каждой  —ѕ на ось Y ¬ модели ћарковица это соответствует получаемому доходу. Ќа оси ’ отложим стандартное отклонение дневных HPR дл€ каждой  —ѕ. ¬ модели ћарковица это соответствует риску. —овременную теорию портфел€ часто называют “еорией ≈ -V, что соответствует названи€м осей. ¬ертикальную ось часто называют ≈ Ч ожидаема€ прибыль (expected return), а горизонтальную ось называют V Ч дисперси€ ожидаемой прибыли (variance in expected returns). ѕосле этого можно найти эффективную границу. ћы включили различные рынки, системы и факторы f и теперь можем количественно определить лучшие  —ѕ (то есть  —ѕ, которые наход€тс€ вдоль эффективной границы).



--------------------
Ќикто не может вернутьс€ назад, начать все с начала и изменить прошлое, но любой может начать сейчас и изменить будущее.
ѕерейти в начало страницы
 
+÷итировать сообщение
Admin
сообщение 9.6.2011, 13:44
—ообщение #8


јлхимик
»конка группы

√руппа: √лавные јдминистраторы
—ообщений: 5942
–епутаци€: 13
–егистраци€: 5.8.2008
»з: »спани€
ѕользователь є: 1
—пасибо сказали: 4591 раз(а)




WEB —ервисы (ссылки) автоматических расчетов:


ќнлайн сервис компании “ройкаƒиалог
–асчет оптимального портфел€ (построение кривой ћарковица) - http://it.troika.ru/dic/optimal_portfolio/...s=42%2C110%2C53

Ѕ — ќценка риска портфел€
–абота с портфелем на основе методики VaR (Value-at-Risk) - http://www2.bcs.ru/webclients/vatr/


--------------------
Ќикто не может вернутьс€ назад, начать все с начала и изменить прошлое, но любой может начать сейчас и изменить будущее.
ѕерейти в начало страницы
 
+÷итировать сообщение
Admin
сообщение 12.7.2011, 17:02
—ообщение #9


јлхимик
»конка группы

√руппа: √лавные јдминистраторы
—ообщений: 5942
–епутаци€: 13
–егистраци€: 5.8.2008
»з: »спани€
ѕользователь є: 1
—пасибо сказали: 4591 раз(а)




¬ продолжение темы ”правлени€ рисками и управлени€ капиталом... нашел интересный ресурс, где есть уже готовые примеры расчетов в Excel. („тоб "не изобретать велосипед", производ€ аналогичные расчеты.)

’от€ все не провер€л, (тот же VaR автор считает немного иначе), вот некоторые интересные сылки:

‘ормирование инвестиционного портфел€ на основе метода √. ћарковица - http://beintrend.ru/rascheti-v-excel/rasch...fondovogo-rinka

‘ормирование инвестиционного портфел€ на основе метода ”. Ўарпа - http://beintrend.ru/rascheti-v-excel/rasch...metoda-u-sharpa

‘ормирование инвестиционного портфел€ на основе метода Ђ вази-Ўарпаї - http://beintrend.ru/rascheti-v-excel/rasch...li-kvazi-sharpa

–асчет в Excel основных показателей эффективности портфел€/системы (Ўарпа, “рейнора, Ўвагера, —ортино и т.п.) - http://beintrend.ru/rascheti-v-excel/rasch...ovoy-strategiey


--------------------
Ќикто не может вернутьс€ назад, начать все с начала и изменить прошлое, но любой может начать сейчас и изменить будущее.
ѕерейти в начало страницы
 
+÷итировать сообщение
Admin
сообщение 26.7.2011, 11:45
—ообщение #10


јлхимик
»конка группы

√руппа: √лавные јдминистраторы
—ообщений: 5942
–епутаци€: 13
–егистраци€: 5.8.2008
»з: »спани€
ѕользователь є: 1
—пасибо сказали: 4591 раз(а)




XpressAnalizator - Addon расширение дл€ Excel позвол€ющее проводить анализ торговли. –ассчитывает несколько дес€тков показателей, такие как доходность, крива€ счета, максимальна€ просадка и т.п.
http://konkop.narod.ru/tradefile.htm


--------------------
Ќикто не может вернутьс€ назад, начать все с начала и изменить прошлое, но любой может начать сейчас и изменить будущее.
ѕерейти в начало страницы
 
+÷итировать сообщение
Moonke
сообщение 23.1.2014, 0:53
—ообщение #11


Ќовичок
*

√руппа: ѕользователи
—ообщений: 2
–епутаци€: 0
–егистраци€: 23.1.2014
ѕользователь є: 5060
—пасибо сказали: 0 раз(а)




ѕочтенный админ. Ќе могли бы ¬ы ,на примере самого простого портфел€ из 12 показателей за год, показать как считаютс€ общие риски в портфеле ћарковица в Excel, потому что автор статьи ‘ормирование инвестиционного портфел€ на основе метода √. ћарковица - http://beintrend.ru/rascheti-v- excel / rasch...fondovogo-рынка использует готовые занченн€, без формулы.

Ќапример
ј
18,02%
9,88%
28,59%
0,71%
-0,45%
14,65%
3,22%
5,79%
15,64%
7,49%
-3,67%
7,17%

Ѕ
14,76%
-8,39%
15,92%
9,95%
25,10%
5,41%
19,32%
12,29%
25,28%
14,00%
-4,37%
7,86%


6,74%
14,49%
-10,74%
17,07%
23,44%
14,11%
33,62%
3,60%
17,34%
-5,99%
5,11%
-14,67%

«аранее благодарен
ѕерейти в начало страницы
 
+÷итировать сообщение
Admin
сообщение 24.1.2014, 21:26
—ообщение #12


јлхимик
»конка группы

√руппа: √лавные јдминистраторы
—ообщений: 5942
–епутаци€: 13
–егистраци€: 5.8.2008
»з: »спани€
ѕользователь є: 1
—пасибо сказали: 4591 раз(а)




÷итата(Moonke @ 23.1.2014, 0:53) *
ѕочтенный админ. Ќе могли бы ¬ы ,на примере самого простого портфел€ из 12 показателей за год, показать как считаютс€ общие риски в портфеле ћарковица в Excel, потому что автор статьи ‘ормирование инвестиционного портфел€ на основе метода √. ћарковица - http://beintrend.ru/rascheti-v- excel / rasch...fondovogo-рынка использует готовые занченн€, без формулы.
...


Ќасчет автора статьи по данной ссылке не скажу. —сылка видимо уже устарела и у мен€ не открываетс€ по ней стать€. Ќо, в любом случае, у мен€ самого были расхождени€ с автором ресурса на тему расчетов разных показателей (сейчас уже не помню, за давностью, кажетс€ это был VAR).
„то касаетс€ расчетов ћарковица в Excel, посмотрите здесь: http://www.financetoys.com/portfolio/solverrus.xls откопал из старых закладок, вроде доступен файл.


--------------------
Ќикто не может вернутьс€ назад, начать все с начала и изменить прошлое, но любой может начать сейчас и изменить будущее.
ѕерейти в начало страницы
 
+÷итировать сообщение
Moonke
сообщение 25.1.2014, 22:06
—ообщение #13


Ќовичок
*

√руппа: ѕользователи
—ообщений: 2
–епутаци€: 0
–егистраци€: 23.1.2014
ѕользователь є: 5060
—пасибо сказали: 0 раз(а)




÷итата(Admin @ 24.1.2014, 19:26) *
Ќасчет автора статьи по данной ссылке не скажу. —сылка видимо уже устарела и у мен€ не открываетс€ по ней стать€. Ќо, в любом случае, у мен€ самого были расхождени€ с автором ресурса на тему расчетов разных показателей (сейчас уже не помню, за давностью, кажетс€ это был VAR).
„то касаетс€ расчетов ћарковица в Excel, посмотрите здесь: http://www.financetoys.com/portfolio/solverrus.xls откопал из старых закладок, вроде доступен файл.


на данний момент уже рабоча€ ссылка http://beintrend.ru/2010-05-28-15-16-07
находил в интернете разные примеры расчета общего риска в ћарковице, вот на пример с использованием кор ("Ћучше всего рассмотреть на простом примере. ƒопустим у нас есть два актива с доходностью 1% и риском 2% дл€ каждого и коэффициент коррел€ции между ними равен r, котора€ может измен€тьс€ в диапазоне от [-1 до 1]. ¬ итоге инвестиционный портфель состо€щий из двух этих активов, каждый из которых формирует 50% портфел€ будет иметь следующий уровень риска:
[–иск портфел€]^2 = 2*(2%*2%)*(50%*50%)+2*(2%*2%)*(50%*50%)*r"), а не ков как в файле (http://www.financetoys.com/portfolio/solverrus.xls).
≈сли расчитываю через ков, общий риск минусовий получаетс€, если через корелл€цию, то еще хуже, так как в столбце всего 12 мес€цев, то коррел получаетс€ довольно сильна€.

¬ моих расчетах логичний результат показывает только формула = корень(сумма (дол€^2*риск^2)).
ѕерейти в начало страницы
 
+÷итировать сообщение

ќтветить в данную темуЌачать новую тему
1 чел. читают эту тему (гостей: 1, скрытых пользователей: 0)
ѕользователей: 0

 



RSS “екстова€ верси€ —ейчас: 18.7.2019, 11:25
ѕолитика конфиденциальности и обработки персональных данных